電通 統合レポート 2018

M&A戦略

執行役員
電通イージス・ネットワークCFO ニック・プライデイ

試練の年となった2017年

2017年におけるDANの業績は、売上総利益が36億ポンド、売上総利益成長率が17.1%（※1）となりました。オーガニック成長が厳しい中、2017年の成長は主にM&Aからの貢献によって実現されました。

2017年はDANにとって、そして当社のクライアントと広告業界全体にとって試練の年となりました。全体でも3つの地域それぞれにおいても予算を達成できなかったという結果は、業界比で卓越した実績を持つ当社にとって決して満足とは言えない業績です。ただし、同業他社の業績はさらに厳しいものでした。

モメンタムは年末に向けて改善していきました。比較的好調だった第1四半期の後、第2四半期は急激に減速し2017年最低の四半期となりました。第3四半期は業績が安定し、第4四半期に伸びが回復して1.2％のオーガニック成長を記録しました。

2018年は、2017年に新規獲得したビジネスとそのモメンタム、市場環境の改善等にともなうオーガニック成長により、市場成長率を上回る成長軌道へと回帰する見込みです。2018年およびそれ以降はオーガニック成長とM&Aによる成長のバランスが良くなるものと想定しています。

新規ビジネス獲得額で過去最高を記録

2017年は、新規ビジネスの獲得額においては記録的な年となりました。獲得から喪失を差し引いたネットベースでの新規メディア売上高では52億ドルとなりましたが、これは過去3年間の数値を優に上回っているだけでなく、2016年実績の２倍以上に相当する獲得額でもあります。

これらは、当社の有能な人材とケーパビリティ、そしてサービスの競争力が生み出した成果です。2017年に新規獲得したビジネスは、2018年のオーガニック成長率を1〜2％押し上げ、2018年のオーガニック成長率改善と、市場を上回る成長軌道への回帰の原動力になるものと期待されます。

スケール、ケーパビリティ、インフィル（※2）の補完、
そして企業家精神を持った人材獲得のためのM&A

DANは、2016年に策定したM&Aの戦略的ビジョンを引き続き推進しています。2017年には合計で31件のM&Aと出資を実行しており、うち25件は新規のM&Aでした。これにより、DANのトランスフォーメーションを今後担っていく約3,000名の素晴らしい人材を獲得するという大きな成果を挙げることができました。

M&Aはデータ、CRM、パフォーマンスマーケティングビジネスの領域に重点を置き、3つの地域すべてにわたって実施しました。また、デジタルタレントマネジメント企業であるグリーム・フューチャーズ社のように、革新的なケーパビリティを当社グループに新たにもたらすM&Aも行いました。

キャッシュの状況

綿密な運営資本管理の結果、DANは強固なキャッシュ・ポジションを持った状態で2017年を終えることができました。上級管理職に対するボーナスの枠組みにキャッシュパフォーマンスメトリックを導入したことがこの結果につながったのです。

我々は、EBITDA有利子負債倍率（ 有利子負債 /EBITDA）をレバレッジの指標としています。2017年、DANは2年連続でセクター内のM&Aリーグテーブルで頂点に立ったにも関わらず、電通グループの期末のEBITDA有利子負債倍率は、2016年よりも低い1.1倍でした。この成果は、DANが今後とも対象とする買収案件に対して投資を続行できることを意味しています。

2018年はビジネス・トランスフォーメーションの加速に向けた投資の年

2017年は、収益の減少に伴って調整後営業利益オペレーティング・マージンが低下しました。このマージンの縮小は、計画されていた投資と厳しい市場環境下での売上総利益成長の鈍化によるものです。2018年も、事業管理に用いるネットワーク共通のプラットフォームやグローバルシステムへの投資を継続します。これにより、事業スケールの拡大と効率性の向上を両立し、持続的成長を実現します。

また、社内システムや技術プラットフォームなどに一層の投資を行うことで事業活動を標準化し、迅速な意思決定と効率性の向上を支援します。これらの投資の結果、2018年にはさらなるマージンの低下が見込まれますが、2019年および2020年は成長軌道への回帰を見込んでいます。

事業全体の成長を加速する

業界最高のシステムとプラットフォームの運用開始は、DANの戦略にとって重要な成功の鍵となるでしょう。効率性の向上に関しては、2018年を通して数多くの重要な取り組みを実行していきます。

DANの発足から５年の間に、私たちは大いなる変革を成し遂げてきました。今後とも、クライアントの期待を上回るため、また、将来の成長を確実にするため、DANはより速く、より一層の進化を続けていきます。

※1：為替レートを一定とする
※2：スケール＝地域カバレッジの拡大
         インフィル＝国・地域内でのサービス領域の拡大